13.12.07 El veredicto que recibió el plan de acción conjunta de los bancos centrales occidentales en los mercados financieros el jueves parece ser que es: no es suficiente. Incluso el banco central suizo (BNS) dijo que los bancos centrales por sí solos no podrían resolver la crisis, después de anunciar que mantuvo sin cambios sus tasas de interés. "Siempre que exista incertidumbre con respecto al alcance de los problemas del crédito, será probable que persistan las perturbaciones en el mercado de dinero," dijo Thomas Jordan, un miembro de la directiva del BNS. "Los bancos centrales no pueden compensar esta falta de confianza simplemente inyectando liquidez adicional. Por el contrario, los mismos participantes del mercado financiero tienen que tomar las medidas fundamentales necesarias para restaurar la confianza".
El diario Wall Street Journal en un larguísimo artículo en portada resalta el papel dominante de la Reserva Federal en la alianza con el objetivo de restablecer el flujo de crédito. La FED 'fabricará' y pondrá en barata circulación 40.000 millones de dólares en los próximos ocho días, pero aunque 'los mercados crediticios a orto plazo mostraron algún signo de mejora, los profundos problemas persisten'.
El acuerdo de la Reserva Federal de Estados Unidos y sus contrapartes de Europa, Canadá y Gran Bretaña se decidió secretamente en Ciudad del Cabo, en un encuentro que celebró el mes pasado el Grupo de los 20 (G20), un foro de estabilidad financiera global de naciones industrializadas y en desarrollo. ¿Leyó usted alguna referencia en los medios? ¿Nadie se enteró del acuerdo? ¿Cómo y quiénes lo tomaron? Una vez más se confirma que las grandes noticias nunca aparecen las portadas. La FED de Ben Bernanke explicó ayer que este programa concertado tiene como objetivo facilitar financiación cuando los mercados interbancarios se encuentren en condiciones de «stress».
Las tasas de interés de referencia en los mercados de dinero del euro, el dólar y la libra esterlina en general estaban planas o más altas, sugiriendo que el efecto tranquilizador de los anuncios del miércoles podría haber sido de corta duración, opina Mike Peacock, de Reuters.
"Las medidas aliviarán parte de las tensiones recientes, pero difícilmente resulten en una mejora grande de la liquidez a menos que las contrapartes financieras empiecen a confiar entre sí," dijeron los estrategas de la empresa Calyon en un informe para sus clientes. "Esto requerirá transparencia y una evaluación clara del grado de las pérdidas del crédito en esas instituciones. Esto podría estar muy lejos, implicando que los bancos centrales deberán seguir siendo participantes activos por varios meses más," agregaron.
Las hipotecas subprime de Estados Unidos, otorgadas a personas mal preparadas para cancelarlas, fueron incluidas en complejos productos financieros que luego se vendieron por todo el mundo, por lo que aún es fuerte la incertidumbre sobre qué entidades financieras continuarían expuestas.
MÁS BANCOS AFECTADOS
A pesar de las enormes pérdidas que ya tuvieron que contabilizar hasta ahora los bancos de Estados Unidos y Europa en relación con el segmento subprime, todavía no hay señales de que vaya a terminar pronto el daño en sus hojas de balance.
El miércoles, Bank of America y Wachovia Corp advirtieron sobre nuevas bajas contables para el cuarto trimestre.
HBOS Plc, el mayor prestamista hipotecario de Gran Bretaña, dijo el jueves que asumirá una pérdida de 180 millones de libras esterlinas (367,7 millones de dólares) y anticipó que las turbulencias continuarían en el corto plazo.
El prestamista británico Northern Rock, al borde del colapso, dijo que asumirá una pérdida de 281 millones de libras esterlinas por su exposición a la crisis del crédito, en momentos en que nombraba un nuevo presidente ejecutivo. Northern Rock está siendo rematado por sus asesores después de que una crisis financiera en septiembre lo obligó a pedir prestado 25.000 millones de libras al Banco de Inglaterra, pero ese proceso ha sido cuestionado y varios interesados se han retirado.
En Alemania, los políticos y autoridades bancarias de algunos estados cerraron un acuerdo de última hora para rescatar al vapuleado prestamista SachsenLB, respaldado por el Estado, según afirmaron el jueves. Esto permitirá que SachsenLB sea adquirido totalmente por otro banco con respaldo estatal, LBBW.
DÓLARES SOBRE EUROPA
Junto a las inyecciones de liquidez, la Reserva Federal ha suscrito líneas especiales de financiación con el BCE y el Banco Nacional de Suiza para reducir la exposición al riesgo de las oscilaciones de las monedas. Estos acuerdos proporcionarán dólares hasta una cuantía de 20.000 millones a la autoridad monetaria europea y 4.000 a la suiza, respectivamente, para utilizar en sus jurisdicciones. La Fed autoriza estos acuerdos de divisas por un periodo de hasta seis meses.
Según explicó ayer el Banco Central Europeo, el Eurosistema realizará dos operaciones de inyección de liquidez en dólares estadounidenses, respaldadas por activos de garantía admitidos por el BCE, con un plazo de vencimiento de 28 y 35 días. Las pujas se presentarán los días 17 y 20 de diciembre y las operaciones se liquidarán el 20 y 27 de diciembre.
EL EURIBOR IMPARABLE A PESAR BAJADA DE TIPOS
Precisamente es esta falta de liquidez en el interbancario lo que ha llevado al Euribor, principal índice de referencia hipotecaria en España, a retomar su escalada alcista y situarse cerca del 5%, pese a que el precio oficial del dinero en la zona euro se mantiene en el 4% e incluso hay analistas que apuestan por que el BCE bajará los tipos en la próxima primavera.
CUATRO SUBASTAS
La primera operación de la Fed tendrá lugar el próximo lunes y será realizada a un plazo de 18 días y por un valor de 20.000 millones de dólares. La segunda subasta, que podrá llegar a otros 20.000 millones, tendrá lugar el próximo 20 de diciembre y será realizada a un plazo de 35 días. Además, la Reserva Federal ha anunciado otras dos operaciones para los días 14 y 28 de enero, cuya cuantía todavía no se ha determinado.
Por su parte el Banco de Inglaterra informó que en este marco de medidas concertadas incrementará tanto las cantidades como el rango de garantías aceptadas en las dos operaciones de refinanciación fijadas para el 18 de diciembre y el 15 de enero.
Frente a los 2.850 millones de libras esterlinas (3.972 millones de euros) previstos inicialmente para ambas operaciones se ha pasado a 11.350 millones de libras (15.819 millones de euros).
Desde el Banco de Canadá también se anunciaron ayer dos inyecciones de liquidez, la primera para hoy, por un monto de 2.000 millones de dólares (1.362 millones de euros) y una segunda cuyo plazo finaliza el próximo 10 de enero.
CRISIS FINANCIERA GLOBAL
No hay que ser un experto en economía para deducir que estamos al borde de una crisis financiera de dimensiones mundiales, escribe Lluís Foix en La Vanguardia de hoy. Si los Bancos Centrales de Estados Unidos, Canadá, Inglaterra, el Banco Central Europeo y la Banca Nacional de Suiza anuncian una serie de medidas para hacer frente al incremento de la demanda de dinero a corto plazo en los mercados, no hay que esperar nada bueno.
Los Bancos Centrales han inyectado a diario fuertes sumas de liquidez para evitar una crisis bancaria que, si afecta a Estados Unidos, se va a contagiar al mercado global. El momento es inquietante si se tiene en cuenta que en los países industrializados se está viviendo alegremente navegando en la deuda individual y colectiva.
Una crisis financiera global no puede separarse de una crisis política. Ante estas medidas con carácter de urgencia hay que resaltar que ningún banco asiático ha movido pieza. Los europeos podríamos estar satisfechos de que la debilidad del dólar en los últimos meses se ha traducido en una valoración desproporcionada del euro.
No es tranquilizador. El crédito se va a encarecer, la inversión disminuirá y si ni los Bancos Centrales logran que se recupere la confianza, la crisis de 1929 puede ser anecdótica. La crisis del capitalismo comportó el cambio de prácticamente todos los gobiernos del mundo en los dos años siguientes.
Las prácticas especulativas de banqueros, empresarios y propietarios de fondos de inversión en los últimos años pueden haber llegado a su fin. Lo que viene a partir de ahora es tan incierto como preocupante.
